Сложный выбор: БЫТЬ ИЛИ НЕ БЫТЬ девальвации маната?

Надежды на стабилизацию цен на нефть в этом году вновь тают с обострением угрозы второй волны коронавируса. Продержавшиеся около двух месяцев на относительно ровной линии цены, с начала сентября опять взяли курс на снижение.

Волатильность нефтяного рынка и продолжающаяся неопределенность вокруг положения доллара США по отношению к другим ведущим мировым валютам, а также ослабление валют соседних государств вновь обострили опасения относительности устойчивости маната к внешним и внутренним экономическим шокам.

Цены на нефть: курс на снижение

По данным S&P Global Platts, цены на нефть эталонных марок продолжают снижаться в среду, упав накануне до минимального уровня с середины июня. Brent упала на 13,7% по сравнению с отметкой, достигнутой 25 августа, в то время как WTI с 26 августа потеряла в цене 15,8%.
 

Так, 9 сентября стоимость ноябрьских фьючерсов на нефть Brent на лондонской бирже ICE Futures снизилась на 0,18 долларов США (0,45%), до 39,60 долларов США за баррель. По итогам торгов во вторник эти контракты подешевели на 2,23 долларов США (5,3%). Фьючерсы на нефть WTI на октябрь на электронных торгах Нью-йоркской товарной биржи (NYMEX) к этому времени снизились в цене на 0,23 долларов США (0,63%) - до 36,54 долларов США за баррель. Во вторник они подешевели на 3,01 доллара США (7,6%).

Безусловно, на падение цен повлияло решение национальной нефтяной компании Саудовской Аравии Saudi Aramco о снижении цен на экспорт на октябрь. Так, в пресс-службе Saudi Aramco сообщили, что Саудовская Аравия в октябре снизит цены на все сорта нефти для покупателей из Азии и США. Цена сорта Arab Light для Азии, крупнейшего регионального рынка Saudi Aramco, будет уменьшена второй месяц подряд - на 1,4 доллара США за баррель. В результате она будет стоить на 0,8 доллара США меньше корзины нефти Омана и Дубая. Сорта Arab Super Light и Arab Extra Light для азиатских клиентов подешевеют на 1,5 доллара США за баррель, Arab Heavy - на 0,9 доллара США  за баррель. Снижение цен на нефть для американских клиентов в октябре составит от 0,5 доллара США за баррель до 0,7 доллара США за баррель.

Такое решение саудовской госкомпании связано с опасениями по поводу падения спроса на нефть в связи с второй волной COVID-19. Решение Saudi Aramco традиционно является ориентиром для принятия решений по ценам на нефть другими ближневосточными странами, включая Ирак, Кувейт и ОАЭ. 

В последние дни нефтяные цены снижались и под воздействием нескольких негативных факторов, включая окончание летнего сезона автомобильных поездок и продление периода ремонтных работ на нефтеперерабатывающих заводах в США, а также снижение китайского импорта в августе на фоне исчерпания места в нефтехранилищах.

Также давление на нефтяные цены оказывают новые опасения по поводу усиления дисбаланса на рынке. С одной стороны, инвесторы опасаются роста добычи нефти в мире, в первую очередь в США, на фоне улучшения рыночной конъюнктуры в предыдущий период. Также беспокойство вызывает дальнейшее ухудшение торговых отношений между США и Китаем. Так, по сообщению The Wall Street Journal, власти США рассматривают возможность введения ограничений против ведущего китайского производителя микросхем Semiconductor Manufacturing Corp. (SMIC). Ранее в этот список была внесена китайская Huawei Technologies, что серьезно ухудшило отношения США с Китаем.

Слабый доллар

Так или иначе, аналитики считают, что цена еще может падать, правда до апрельской минусовой отметки вряд ли скатится благодаря новой сделке ОПЕК+.  Как заявлял ранее глава Минэнерго России Александр Новак, если бы не эта сделка, то цены на нефть в настоящее время были бы на уровне 10-20 долларов США за баррель.

На днях в ходе телефонного разговора президента России Владимира Путина с королем Саудовской Аравии Сальманом Бен Абдель Азизом Аль Саудом с обеих сторон выражено удовлетворение ходом выполнения договоренностей в формате ОПЕК+, «позволивших в целом стабилизировать обстановку на мировых энергетических рынках». Это может послужить хорошим сигналом для рынка, и немного затормозить кривую падения цен. 

Вместе с тем, в определенной степени влияние на цены на нефть оказывает и наблюдающаяся в последнее время волатильность курса американского доллара. Так, слабый доллар делает сырьевые товары, в том числе нефть, доступнее для инвесторов, владеющих другой валютой.

Напомним, что курс доллара на мировом рынке стремительно падал летом и успел обновить минимум с апреля позапрошлого года.

Тенденция ускорилась после выступления председателя Федеральной резервной системы (ФРС) США Джерома Пауэлла на симпозиуме Jackson Hole, состоявшемся 27 августа этого года.  Глава Федрезерва представил новую стратегию денежно-кредитной политики и обозначил переход на таргетирование средней инфляции, то есть отказ от использования симметричного индикатора. При этом базовый ориентир по инфляции останется на уровне 2% годовых.

«При новом режиме ФРС, даже если экономика США начнет восстанавливаться, у рынков будет гораздо меньше причин ожидать повышения ставок в США. В этой связи доллар, скорее всего, будет менее чувствительным к потенциальному подъему экономики», - считает Ранко Берич, руководитель рыночного анализа Monex Europe Ltd. в Лондоне.

Непопулярные шаги для удержания маната

Между тем, эти два фактора – цены на нефть и ослабление доллара – вкупе с ожиданиями второй волны пандемии, что, по сути, и провоцирует все нынешние негативные тенденции в разных секторах мировой экономики, уже оказывают непосредственное влияние на денежно-валютные рынки. «Страдают» валюты практически всех соседних с Азербайджаном государств – рубль, лира, лари, риал… И только манат, курс которого находится во власти Центробанка страны, стойко переносит все невзгоды.

«Так как полностью переход на плавающий курс не завершен, курс маната по отношению к доллару и в ближайшие месяцы будет напрямую зависеть от решений Центрального банка», - считает депутат Милли меджлиса Вюгар Байрамов.

Вместе с тем, экономист Натиг Джафарли также отмечает, что из-за падения нефтяных котировок сокращается количество поступающей в страну валюты. А падение национальных валют сопредельных стран – наших торговых партнеров - сгущает краски, оказывая негативное влияние на экспортный потенциал страны, стимулируя рост импорта. Таким образом, давление на манат усиливается, однако, его курс остается стабильным благодаря административным рычагам управления им. Но, если такая ситуация продлится до конца года, правительству и Центробанку придется предпринять меры по изменению курса маната, и речь может идти о некотором его ослаблении.  

Экономист Самир Алиев также отмечал ранее, что, потратив в период последней девальвации маната 11 млрд манатов на сохранение стабильности нацвалюты, Центробанк вряд ли захочет пойти на такие затраты на этот раз. Поэтому в случае дальнейшего падения цен на нефть правительство может рассмотреть возможность снижения курса маната.

Между тем, по мнению некоторых экспертов, внесенные недавно изменения в "Льготные и упрощенные правила перемещения через таможенную границу физическими лицами товаров, не предназначенных для производственных или коммерческих целей", вызвавшие бурный негативный резонанс в обществе, были приняты именно с этой целью. То есть, это еще один весомый шаг для ограничения объема импорта в страну. «Сейчас ситуация удерживается благодаря тому, что не работают крупные торговые центры, но это не может продолжаться вечно, и после их открытия нужны другие балансирующие меры. Поэтому правительство идет на такие непопулярные шаги», - считают эксперты.

В крайнем случае

Между тем, буквально на днях были опубликованы предварительные показатели государственного и сводного бюджетов Азербайджана на 2021 год, в которых с учетом обеспечения макроэкономической стабильности и осуществляемых экономических реформ, снижения долларизации и прочих факторов, курс маната по отношению к доллару США на 2021 год остался аналогичным с прогнозом на этот год - 1,7 AZN/$1.

Так же оптимистично-стабильно настроены и аналитики международного рейтингового агентства S&P Global Ratings – они прогнозирует сохранение в среднесрочный период курса национальной валюты Азербайджана по отношению к доллару США на уровне 1,7 AZN/$1. Правда и они сделали свой прогноз с оглядкой на цены на нефть, предположив, что в случае их снижения правительство может скорректировать обменный курс, чтобы избежать существенной потери валютных резервов, аналогичной той, которая наблюдалась в 2015 году.

Кстати, другое рейтинговое агентство – Fitch – предсказало, что к концу 2020 года стратегические валютные резервы Азербайджана снизятся до 38,3 млрд долларов США, хотя по данным за 7 месяцев этого года они составляют 51,7 млрд долларов США.

Известно, что Азербайджан пошел на секвестр госбюджета, снизив цену на нефть с 55 долларов США за баррель до 35 долларов США. Плюс было приостановлено новое бюджетное правило. И при всем этом серьезно вырос объем предполагаемых трансфертов из Государственного нефтяного фонда Азербайджана - на 7,5%. То есть все эти факторы могут оказать негативное влияние на объем стратегических валютных запасов, правда, уменьшение его до указанных Fitch размеров пока маловероятно.

Но тем не менее, с одной стороны эксперты хоть и считают экономически целесообразным некоторое ослабление маната для поддержания валютных резервов на безопасном для экономики уровне, с другой, указывают на крайне болезненные социальные последствия данного шага, особенно, если карантин будет продолжен, и рабочие места и заработные платы не будут восстановлены в прежнем объеме. То есть, нынешняя ситуация сильно отличается от 2015 года, и сделать выбор в пользу ослабления маната сегодня намного сложнее, чем тогда. Поэтому, можно предположить, что правительство использует все возможные рычаги для поддержания курса, и корректировка будет осуществлена действительно в самом крайнем случае.

Эксперт Гулу Нуриев